关键词: 货币主义, 汇率决定理论, 一般货币模型, 不严密性

Abstract:

货币主义者为了使“一般货币模型”适合汇率的短期分析, 在该模型推导过程中, 将利率的自身形态取代了其自然对数形态, 由此导致这一模型在数学上的不严密性。有关模型检验结果显示, 这一错误使得利率变动对汇率的影响完全可以忽略不计。本文通过对1980-1997年美元对日元、美元对马克汇率的模型检验表明, 如在“一般货币模型”中分别就“两国利率之差”和“两国利率的对数之差”进行验证, 结果将完全不同, 这不仅反映在利率对汇率影响作用的大小上, 而且也改变了相对货币供应量和实际产出等变量对汇率的作用程度。