华东师范大学(哲学社会科学版) ›› 2011, Vol. 43 ›› Issue (6): 111-115.

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美元汇率与美国国际投资头寸

吴信如1潘英丽2   

  1. 1. 华东师范大学国际金融与风险管理研究中心/金融与统计学院， 上海， 200241；2. 上海交通大学安泰经济与管理学院， 上海， 200052
  • 出版日期:2011-11-15 发布日期:2011-11-29
  • 通讯作者: 吴信如, 潘英丽
  • 作者简介:吴信如:经济学博士，华东师范大学金融与统计学院教授。主要从事宏观经济理论与政策、人民币汇率、金融工程等方面的研究工作; 潘英丽:博士,上海交通大学安泰经济与管理学院教授,研究方向：国际金融;货币与银行研究。
  • 基金资助:
    本文为国家哲学社会科学重点基金项目（09AJY003)的阶段性成果。

The U.S. Dollar Exchange Rate and Its International Investment Position

WU Xin-Ru 1, PAN Ying-Li 2   

  • Online:2011-11-15 Published:2011-11-29
  • Contact: WU Xin-Ru, PAN Ying-Li
  • About author: WU Xin-Ru, PAN Ying-Li

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摘要： 通过建立描述国际储备货币发行国净国际投资头寸及其与GDP之比的动态演变模型，并以美国为例探讨国际储备货币发行国经济增长速度、通货膨胀率、利率、汇率政策等对本国对外净负债率所产生的影响，进而基于实际数据考察后发现，美国作为国际储备货币发行国近年来推行的宽货币、低利率、弱汇率的政策具有强烈的资产负债表效应，显著降低了其对外债务，给自身带来了巨大的利益，并在宏观政策选择上不惜以损人达到利己之目的。中国与美国相比，不仅在对外债权、债务国地位上相反，而且在对外资产负债结构上也相对，如此的对外资产结构不能适应人民币国际化并成为一种重要的国际储备货币的要求。因此，我国应该放弃大规模储备外汇的做法，转向大规模收储重要生产资料和其他战略资源。

关键词: 美元汇率, 利率, 净国际投资头寸（NIIP）, 资产负债表效应

Abstract: This paper first establishes a dynamic model to describe the sovereign reserve currency country’s net international investment position to GDP ratio and its dynamic evolution. Second, a discussion of the international reserve currency country’s interest rate, exchange rate policy on the national rate of net debt (NIIP/GDP) impact is made. Third, it examines impacts of the recent low interest rate and weak dollar policy on the U.S. balance sheet. China, accordingly, should give up the way to reserve foreign currencies on a large scale, but reserve important means of production and other strategical resources.