绿色金融和数字技术协调发展对企业绿色技术创新影响的研究

doi:10.16382/j.cnki.1000-5579.2023.06.012

摘要/Abstract

摘要：

企业绿色技术创新是我国经济实现绿色低碳发展的重要手段，而绿色金融和数字技术协同发展对企业绿色技术创新及经济高质量发展具有重要意义。通过引入绿色金融与数字技术拓展内生经济增长模型，推导分析绿色金融与数字技术协同发展驱动企业绿色技术创新的作用机理，并构建绿色金融与数字技术协调发展指数，以2011年至2020年A股上市公司数据进行测度分析以及实证检验，证实了两者协调发展能促进企业绿色技术创新；机制检验表明，两者协调发展通过降低融资成本和提高风险承担水平促进企业绿色技术创新；进一步分析发现，处于环境规制和知识产权保护力度强、金融初始禀赋高地区的企业以及属于污染类行业的企业，两者协调发展对企业高质量绿色技术创新的促进作用更加明显。在发展数字经济大背景下，为了充分发挥绿色金融和数字技术协调发展对企业绿色创新的促进作用，需要构建新型数字化绿色金融体系，完善绿色金融顶层设计，制定有效的绿色创新激励制度。

关键词: 绿色金融, 数字技术, 绿色技术创新, 高质量发展

Abstract:

Green technology innovation of enterprises is an important path to achieve green and low-carbon economic development. The coordinated development of green finance and digital technology is of great significance for green technology innovation and high-quality economic development. This paper introduces green finance and digital technology to expand the endogenous economic growth model, deduces and analyzes the mechanism of the coordinated development of green finance and digital technology to drive green technology innovation of enterprises, and constructs the coordinated development index of green finance and digital technology. Using data from A-share listed companies from 2011 to 2020 for measurement analysis and empirical testing, it is confirmed that the coordinated development of green finance and digital technology can promote green technology innovation. The mechanism test shows that the coordinated development of green finance and digital technology promotes the green technology innovation of enterprises by reducing financial costs and improving the level of assumption of risk. Further analysis finds that for the enterprises located in areas with strong environmental regulations, intellectual property protection, and high initial financial endowment and pollution properties, the role of green finance and digital technology in the development of synergy is more obvious in promoting high-quality green technology innovation in enterprises. To fully leverage the synergistic development of green finance and digital technology to promote green innovation in enterprises in the context of developing the digital economy, it is necessary to build a new digital green finance system, improve the top-level design of green finance, and formulate effective incentive systems for green innovation.

Key words: green finance, digital technology, green technology innovation, high quality development

李秀珍, 方霞, 杨振宇, 张云. 绿色金融和数字技术协调发展对企业绿色技术创新影响的研究[J]. 华东师范大学学报(哲学社会科学版), 2023, 55(6): 139-158.

Xiu-zhen LI, Xia FANG, Zhen-yu YANG, Yun ZHANG. The Impact of Collaborative Development of Green Finance and Digital Technology on Enterprise Green Technology Innovation[J]. Journal of East China Normal University (Philosophy and Social Sciences), 2023, 55(6): 139-158.

图/表 14

表 1

图 1

表 2

表 3

表 4

表 5

表 6

表 7

表 8

表 9

表 10

表 11

表 12

表 13

参考文献 0

	陈国进、丁赛杰、赵向琴、蒋晓宇, 2021, 《中国绿色金融政策、融资成本与企业绿色转型——基于央行担保品政策视角》, 《金融研究》第12期, 第75—95页.
	丁杰、李仲飞、黄金波, 2022, 《绿色信贷政策能够促进企业绿色创新吗?——基于政策效应分化的视角》, 《金融研究》第12期, 第55—73页,
	杜运苏、姬雯云、余泳泽, 2023, 《内外销耦合协调对企业价值链升级的影响》, 《财贸经济》第3期, 第117—133页.
	郭周明、裘莹, 2020, 《数字经济时代全球价值链的重构: 典型事实、理论机制与中国策略》, 《改革》第10期, 第73—85页.
	何凌云、梁宵、杨晓蕾、钟章奇, 2019, 《绿色信贷能促进环保企业技术创新吗》, 《金融经济学研究》第5期, 第109—121页.
	胡珺、黄楠、沈洪涛, 2020, 《市场激励型环境规制可以推动企业技术创新吗?——基于中国碳排放权交易机制的自然实验》, 《金融研究》第1期, 第171—189页.
	黎文靖、郑曼妮, 2016, 《实质性创新还是策略性创新?——宏观产业政策对微观企业创新的影响》, 《经济研究》第4期, 第60—73页.
	李秀珍、张云、王向进, 2022, 《信贷配置、环境规制与绿色技术创新》, 《上海经济研究》第1期, 第95—103页.
	刘金科、肖翊阳, 2022, 《中国环境保护税与绿色创新: 杠杆效应还是挤出效应?》, 《经济研究》第1期, 第72—88页.
	龙小宁、易巍、林志帆, 2018, 《知识产权保护的价值有多大?——来自中国上市公司专利数据的经验证据》, 《金融研究》第8期, 第120—136页.
	陆菁、鄢云、王韬璇, 2021, 《绿色信贷政策的微观效应研究——基于技术创新与资源再配置的视角》, 《中国工业经济》第1期, 第174—192页.
	罗知、齐博成, 2021, 《环境规制的产业转移升级效应与银行协同发展效应——来自长江流域水污染治理的证据》, 《经济研究》第2期, 第174—189页.
	吕鹏、黄送钦, 2021, 《环境规制压力会促进企业转型升级吗》, 《南开管理评论》第4期, 第116—129页.
	马连福、杜善重, 2021, 《数字金融能提升企业风险承担水平吗》, 《经济学家》第5期, 第65—74页.
	潘爱玲、刘昕、邱金龙、申宇, 2019, 《媒体压力下的绿色并购能否促使重污染企业实现实质性转型》, 《中国工业经济》第2期, 第174—192页.
	齐俊妍、任奕达, 2021, 《数字经济渗透对全球价值链分工地位的影响——基于行业异质性的跨国经验研究》, 《国际贸易问题》第9期, 第105—121页.
	沈菲、陶启智、张云, 2022, 《董事海外背景对企业绿色技术创新的影响研究——基于企业声誉的视角》, 《上海财经大学学报（哲学社会科学版）》第3期, 第108—122页.
	史代敏、施晓燕, 2022, 《绿色金融与经济高质量发展: 机理、特征与实证研究》, 《统计研究》第1期, 第31—48页.
	斯丽娟、曹昊煜, 2022, 《绿色信贷政策能够改善企业环境社会责任吗——基于外部约束和内部关注的视角》, 《中国工业经济》第4期, 第137—155页.
	苏冬蔚、连莉莉, 2018, 《绿色信贷是否影响重污染企业的投融资行为?》, 《金融研究》第12期, 第123—137页.
	唐松、伍旭川、祝佳, 2020, 《数字金融与企业技术创新——结构特征、机制识别与金融监管下的效应差异》, 《管理世界》第5期, 第52—66页.
	唐晓华、张欣珏、李阳, 2018, 《中国制造业与生产性服务业动态协调发展实证研究》, 《经济研究》第3期, 第79—93页.
	陶锋、赵锦瑜、周浩, 2021, 《环境规制实现了绿色技术创新的“增量提质”吗——来自环保目标责任制的证据》, 《中国工业经济》第2期, 第136—154页.
	田秀娟、李睿, 2022, 《数字技术赋能实体经济转型发展——基于熊彼特内生增长理论的分析框架》, 《管理世界》第5期, 第56—74页.
	王海成、吕铁, 2016, 《知识产权司法保护与企业创新——基于广东省知识产权案件“三审合一”的准自然试验》, 《管理世界》第10期, 第118—133页.
	王馨、王营, 2021, 《绿色信贷政策增进绿色创新研究》, 《管理世界》第6期, 第173—188页.
	王修华、刘锦华、赵亚雄, 2021, 《绿色金融改革创新试验区的成效测度》, 《数量经济技术经济研究》第10期, 第107—127页.
	王营、冯佳浩, 2022, 《绿色债券促进企业绿色创新研究》, 《金融研究》第6期, 第171—188页.
	王玉林、周亚虹, 2023, 《绿色金融发展与企业创新》, 《财经研究》第1期, 第49—62页.
	魏浩、巫俊, 2018, 《知识产权保护、进口贸易与创新型领军企业创新》, 《金融研究》第9期, 第91—106页.
	文书洋、林则夫、刘锡良, 2022, 《绿色金融与经济增长质量: 带有资源环境约束的一般均衡模型构建与实证检验》, 《中国管理科学》第3期, 第55—65页.
	吴超鹏、唐菂, 2016, 《知识产权保护执法力度、技术创新与企业绩效——来自中国上市公司的证据》, 《经济研究》第11期, 第125—139页.
	项松林、田容至, 2022, 《投入数字化与制造业全球价值链攀升: 基于世界投入产出数据的全球检验》, 《国际商务研究》第6期, 第13—26页.
	徐翔、赵墨非、李涛、李帅臻, 2023, 《数据要素与企业创新: 基于研发竞争的视角》, 《经济研究》第2期, 第39—56页.
	杨慧梅、江璐, 2021, 《数字经济、空间效应与全要素生产率》, 《统计研究》第4期, 第3—15页.
	阳镇、陈劲、李纪珍, 2022, 《数字经济时代下的全球价值链: 趋势、风险与应对》, 《经济学家》第2期, 第64—73页.
	易信、刘凤良, 2015, 《金融发展、技术创新与产业结构转型——多部门内生增长理论分析框架》, 《管理世界》第10期, 第24—39+90页.
	张勋、杨桐、汪晨、万广华, 2020, 《数字金融发展与居民消费增长: 理论与中国实践》, 《管理世界》第11期, 第48—63页.
	张艳萍、凌丹、刘慧岭, 2022, 《数字经济是否促进中国制造业全球价值链升级?》, 《科学学研究》第1期, 第57—68页.
	张云、方霞、杨振宇, 2023, 《数字金融、企业风险承担与技术创新》, 《系统工程理论与实践》第8期, 第2 284—2 303页.
	张云、杨凌霄、张紫婷、尹筑嘉, 2022, 《股权质押、融资约束与企业绿色技术创新》, 《华东师范大学学报（哲学社会科学版）》第5期, 第175—187页.
	赵星, 2022, 《新型数字基础设施的技术创新效应研究》, 《统计研究》第4期, 第80—92页.
	Howitt, P. and Aghion, P. , 1992, “A Model of Growth through Creative Destruction”, Econometrica, Vol. 60, No. 2: 323-351.
	Huang, Y. , Chen, C. , Lei, L. and Zhang, Y. , 2022, “Impacts of Green Finance on Green Innovation: A Spatial and Nonlinear Perspective”, Journal of Cleaner Production, Vol. 365: 132548.
	Huang, Y. and Zhang, Y. , 2023, “Digitalization, Positioning in Global Value Chain and Carbon Emissions Embodied in Exports: Evidence from Global Manufacturing Production-Based Emissions”, Ecological Economics, Vol. 205: 107674.
	Liu, C. and Xiong, M. , 2022, “Green Finance Reform and Corporate Innovation: Evidence from China”, Finance Research Letters, Vol. 48: 102993.
	Romer, P. M. , 1990, “Endogenous Technological Change”, Journal of Political Economy, Vol. 98, No. 5: 71-102.
	Yu, C. H. , Wu, X. , Zhang, D. and Zhao, J. , 2021, “Demand for Green Finance: Resolving Financing Constraints on Green Innovation in China”, Energy Policy, Vol. 153: 112255.

一级指标	二级指标	具体指标	符号
绿色金融	绿色信贷	绿色信贷规模占比=环保类企业负债额/金融机构贷款余额	GL
	绿色投资	治理环境污染投资额占比=治理环境污染投资额/GDP	TE
	绿色投资	环保企业股权投资额占比=环保企业股权投资额/股票交易额	TI
	绿色证券	环保企业总市值占比=环保企业总市值/A股总市值	TEI
	碳金融	碳排放贷款强度=金融机构本外币贷款余额/二氧化碳排放量	CO2
数字技术	数字基础设施	长途光缆线路长度	BDA
		移动电话交换机容量	FIG
		互联网接入端口数	INT
	数字技术应用	移动电话普及率	SMP
	数字技术应用	软件业务收入	SWI

变量名	样本量	平均值	标准差	中位数	最小值	最大值	25%	75%
lngrepat	20 030	0.967	1.178	0.693	0.000	4.625	0.000	1.609
lngreipat	20 030	0.653	0.976	0.000	0.000	4.174	0.000	1.099
lngreupat	20 030	0.639	0.943	0.000	0.000	3.850	0.000	1.099
Co	20 030	0.480	0.141	0.481	0.233	0.771	0.356	0.590
Cost	18 336	0.019	0.014	0.018	0.000	0.062	0.007	0.029
Sd	20 019	?3.573	0.289	?3.590	?4.163	?2.943	?3.771	?3.390
Sub	20 030	0.508	0.518	0.356	0.007	2.975	0.173	0.652
Cr	20 030	0.580	0.184	0.592	0.134	0.934	0.453	0.721
Growth	20 030	?0.326	3.360	0.056	?21.781	10.765	?0.399	0.363
Dual	20 030	0.299	0.458	0.000	0.000	1.000	0.000	1.000
Mshare	20 030	0.083	0.146	0.004	0.000	0.612	0.000	0.100
Age	20 030	17.152	5.778	17.000	2.000	62.000	13.000	21.000
Size	20 030	22.139	1.241	21.952	20.013	26.064	21.234	22.829
ROA	20 030	0.048	0.068	0.046	?0.266	0.233	0.019	0.080
Dir	20 030	0.376	0.053	0.333	0.333	0.571	0.333	0.429
Audit	20 030	0.025	0.156	0.000	0.000	1.000	0.000	0.000

变量	回归(1)	回归(2)	回归(3)	回归(4)	回归(5)	回归(6)
变量	F.lngrepat	F.lngreipat	F.lngreupat	F.lngrepat	F.lngreipat	F.lngreupat
Co	0.214^***	0.253^***	0.144^**	0.224^***	0.260^***	0.146^***
Co	(0.073)	(0.064)	(0.058)	(0.063)	(0.056)	(0.052)
Sub	—	—	—	0.198^***	0.183^***	0.119^***
Sub	—	—	—	(0.015)	(0.013)	(0.012)
Cr	—	—	—	0.400^***	0.453^***	0.196^***
Cr	—	—	—	(0.052)	(0.045)	(0.042)
Growth	—	—	—	0.010^***	0.007^***	0.007^***
Growth	—	—	—	(0.003)	(0.002)	(0.002)
Dual	—	—	—	0.005	0.031^**	?0.001
Dual	—	—	—	(0.018)	(0.016)	(0.015)
Mshare	—	—	—	0.019	?0.010	0.021
Mshare	—	—	—	(0.058)	(0.048)	(0.046)
Age	—	—	—	?0.003^**	?0.002	?0.004^***
Age	—	—	—	(0.002)	(0.001)	(0.001)
Size	—	—	—	0.502^***	0.419^***	0.358^***
Size	—	—	—	(0.008)	(0.008)	(0.007)
ROA	—	—	—	?0.114	?0.095	?0.143
ROA	—	—	—	(0.132)	(0.111)	(0.107)
Dir	—	—	—	?0.379^***	?0.105	?0.211^*
Dir	—	—	—	(0.145)	(0.127)	(0.120)
Audit	—	—	—	?0.194^***	?0.172^***	?0.112^***
Audit	—	—	—	(0.050)	(0.041)	(0.041)
Cons	0.258^***	0.215^**	?0.105^**	?10.708^***	?9.108^***	?7.860^***
Cons	(0.094)	(0.091)	(0.049)	(0.222)	(0.209)	(0.176)
年份固定	是	是	是	是	是	是
行业固定	是	是	是	是	是	是
调整R²值	0.177	0.139	0.192	0.369	0.330	0.342
样本量	16 530	16 530	16 530	16 530	16 530	16 530

变量	回归(1)	回归(2)	回归(3)	回归(4)
变量	Co	F.lngrepat	F.lngreipat	F.lngreupat
IV	?0.414^***	—	—	—
IV	(0.041)	—	—	—
Co	—	2.223^**	2.184^***	1.067
Co	—	(0.943)	(0.810)	(0.773)
Cons	0.205^***	?11.106^***	?9.491^***	?8.044^***
Cons	(0.027)	(0.295)	(0.269)	(0.231)
调整R²值	0.330	0.278	0.329	0.315
样本量	16 530	16 530	16 530	16 530

变量	OLS			Tobit
	回归(1)	回归(2)	回归(3)	回归(4)	回归(5)	回归(6)
	F.lngrepat	F.lngreipat	F.lngreupat	F.lngrepat	F.lngreipat	F.lngreupat
Co1	0.367^***	0.398^***	0.263^***	—	—	—
Co1	(0.113)	(0.101)	(0.092)	—	—	—
Co	—	—	—	0.252^**	0.389^***	0.088
Co	—	—	—	(0.106)	(0.112)	(0.110)
Cons	?10.637^***	?9.028^***	?7.812^***	?17.045^***	?17.830^***	?16.269^***
Cons	(0.221)	(0.208)	(0.176)	(0.362)	(0.386)	(0.421)
调整R²值	0.369	0.330	0.342	0.140	0.144	0.153
样本量	16 530	16 530	16 530	16 530	16 530	16 530